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上交所網站近日發布消息，將于9月14日審核湖南長遠鋰科股份有限公司(以下簡稱“長遠鋰科”)的首發申請。長遠鋰科主要從事高效電池正極材料生產制造業務，主要產品包括三元正極材料及前驅體、鈷酸鋰正極材料、球鎳等，營業收入主要來源于鋰電池正極材料。

2020年5月6日，長遠鋰科在上交所網站披露招股說明書，擬于上交所科創板上市，聯合保薦機構為中信證券股份有限公司、五礦證券有限公司，審計機構為天職國際會計師事務所(特殊普通合伙)。該公司擬募資27.18億元，將用于車用鋰電池正極材料擴產一期項目及補充營運資金。

2017年至2019年，長遠鋰科的三元正極材料產能從7400噸增長至2.2萬噸，但產銷率卻在2019年出現下降。2018年，長遠鋰科的三元正極材料產銷率還維持在100.60%;2019年，該公司三元正極材料大幅擴產后，其產銷率僅有88.16%，產能利用率亦從2018年的101.67%下滑至91.53%。

而三元鋰電池正受到磷酸鐵鋰電池的“反攻”。在安全層面，磷酸鐵鋰電池較三元鋰電池存在明顯優勢。同時，磷酸鐵鋰電池續航能力差的短板被不斷補齊，已經和三元鋰電池有了一戰之力。目前，應用于磷酸鐵鋰電池的刀片電池技術已經率先實現裝機應用，在市場上形成一定的影響力，對三元電池形成一定的沖擊。

另據媒體報道，幾年來，三元正極材料市場已經涌現出長遠鋰科、容百科技、當升科技、振華新材和杉杉能源五個龍頭企業，但是他們的市場份額差距并不大，而且五家企業市場份額占比反而從2016年的50.00%逐年下滑至2018年的48.20%，并未像動力電池行業一樣向頭部聚集。長遠鋰科仍需繼續加碼三元材料，鞏固龍頭地位。

長遠鋰科三元正極材料出貨量保持在國內前三，處于行業第一梯隊。高工產業研究院統計，2018年我國正極材料總出貨量為27.5萬噸，其中長遠鋰科市場占有率為10.34%，稍稍領先位居第二的容百科技0.11%。從行業前五的市場占有率來看，頭部企業市占率相差不大，競爭激烈。

報告期內，長遠鋰科研發費用分別為5456.27萬元、1.18億元和1.65億元，占營業收入的比例分別為3.24%、4.48%和5.97%。同期，同行業可比上市公司研發費用平均值分別為3.95%、3.80%和3.92%。此外，2020年上半年，該公司研發費用為3093.63萬元，同比下滑65.66%。

長遠鋰科的控股股東為中國五礦股份有限公司，實際控制人為中國五礦集團有限公司。如果長遠鋰科IPO闖關成功，將成為中國五礦旗下第一家科創板上市公司，亦是這家有色金屬龍頭央企的第九家上市公司。

2017年至2019年，長遠鋰科營業收入分別為16.86億元、26.39億元和27.66億元，凈利潤分別為1.79億元、1.81億元和2.06億元。

報告期內，長遠鋰科經營活動產生的現金流量凈額分別為662.94萬元、1.45億元和5574.64萬元。過去三年，該公司經營活動產生的現金流量凈額均不及同期凈利潤，差異金額分別為-1.73億元、-3631.79萬元和-1.50億元。

報告期內，長遠鋰科銷售商品、提供勞務收到的現金遠不及同期營業收入，分別為4.98億元、5.82億元和7.91億元，與營業收入的差額分別為-11.88億元、-20.57億元和-19.75億元。

截至2017年末、2018年末和2019年末，長遠鋰科應收票據、應收賬款、應收款項融資賬面價值之和分別為10.02億元、11.92億元和12.55億元，占當期資產總額的比例分別為42.61%、34.21%和32.24%。

2017年和2018年，長遠鋰科應收票據主要以銀行承兌匯票為主，分別為5.41億元、4.82億元，占流動資產的比例分別為31.97%、24.55%。2019年，該公司應收款項融資額為6.11億元。

報告期各期末，長遠鋰科應收票據/應收款項融資中的商業承兌匯票的壞賬計提分別為112.42萬元、0元和8.10萬元，占賬面余額的比例分別為6%、0%和0.83%。

應收賬款方面，長遠鋰科三成應收賬款逾期。

報告期內，長遠鋰科應收賬款余額分別為4.84億元、7.36億元和6.68億元，占營業收入的比例分別為28.73%、27.91%和24.14%;應收賬款壞賬準備分別為2342.84萬元、2702.87萬元和2384.08萬元;應收賬款賬面價值分別為4.61億元、7.09億元和6.44億元，占總資產的比例分別為19.60%、20.37%和16.54%。

報告期各期末，長遠鋰科信用期外應收賬款余額分別5980.76萬元、2.24億元和2.00億元;逾期比例分別為12.35%、30.41%和29.99%;逾期應收賬款期后回款金額分別為4215.72萬元、2.07億元和1.76億元，逾期應收賬款期后回款比例分別為70.48%、92.23%和87.67%。

截至2017年末、2018年末和2019年末，長遠鋰科存貨賬面余額分別為4.25億元、2.75億元和4.15億元;跌價準備分別為0元、82.28萬元和885.41萬元;存貨賬面價值分別為4.25億元、2.74億元和4.07億元，占當期資產總額的比例分別為18.07%、7.87%和10.45%。

報告期內，長遠鋰科應收賬款周轉率分別為3.94次/年、4.51次/年和4.09次/年;存貨周轉率分別為4.30次/年、6.35次/年和6.73次/年。同期，同行業可比上市公司應收賬款周轉率平均值分別為5.17次/年、5.37次/年和4.94次/年;存貨周轉率平均值分別為4.42次/年、4.99次/年和4.95次/年。

報告期內，長遠鋰科主營業務產品毛利率分別20.98%、15.17%和17.14%。2017年至2019年，同行業可比上市公司主營業務毛利率平均值分別為20.11%、17.44%和16.03%。

報告期內，長遠鋰科業績快速增長背后最大的功臣是寧德時代。過去三年，長遠鋰科第一大客戶和第一大供應商均為寧德時代及其下屬企業。

招股說明書顯示，2017年、2018年和2019年，長遠鋰科前五大客戶主營業務銷售金額占當期主營業務收入的比例分別為63.68%、72.41%和86.61%，其中對寧德時代及其下屬企業主營業務銷售金額占當期主營業務收入比例分別為25.03%、36.49%和58.43%。

報告期內，長遠鋰科對寧德時代及其下屬子公司的主營業務銷售收入的復合增長率為202.40%。

值得一提的是，報告期內，長遠鋰科對寧德時代及其下屬子公司銷售三元正極材料產品的均價始終低于向其他客戶銷售三元正極材料的均價，差額分別為-1.74萬元/噸、-2.47萬元/噸和-1.60萬元/噸。

報告期內，長遠鋰科向寧德時代及其下屬子公司銷售的部分三元正極材料產品為特定型號產品，非市場通用型產品，其所對應的三元前驅體只能由公司自產或者從其指定的供應商采購。此外，由于寧德時代在產業鏈的優勢地位，通常會要求長遠鋰科優先采購其下屬子公司的三元前驅體等原材料。長遠鋰科對寧德時代下屬企業采購為指定采購。

2017年、2018年和2019年，長遠鋰科前五大原材料供應商采購金額占當期原材料采購總金額的比例分別為66.50%、66.94%和74.28%，其中對寧德時代下屬企業湖南邦普的采購金額及占比逐年增加，2019年達53.09%。

若寧德時代業績波動，無疑將對長遠鋰科業績造成影響。

受新冠肺炎疫情和新能源汽車補貼退坡政策雙重疊加影響，2020年上半年國內新能源汽車動力電池需求顯著下滑，寧德時代作為動力電池龍頭企業，受到沖擊明顯，對三元正極材料等原材料的采購需求降低。

根據未經審計財務數據，2020年1-6月，長遠鋰科對寧德時代及其下屬子公司的主營業務收入占比下滑至30%。長遠鋰科2020年1-6月實現營業收入6.65億元，較2019年同期下降8.78億元，降幅為56.91%，實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤1115.10萬元，較2019年同期減少1.13億元，降幅為91.05%。

截至上會版招股說明書簽署日，長遠鋰科及其子公司存在1起尚未了結的金額超過1000萬元的訴訟。

2013年8月，因東莞格力良源電池科技有限公司未向鋰科有限(長遠鋰科前身)支付到期貨款，鋰科有限向湖南省長沙市中級人民法院提起訴訟。2014年5月9日，湖南省長沙市中級人民法院作出(2013)長中民二初字第00773號《民事判決書》，限格力良源自本判決書生效之日起十五日內支付鋰科有限貨款1215.76萬元;限格力良源自本判決書生效之日起十五日內支付鋰科有限截止2013年8月5日的違約金108.25萬元。

因格力良源已進入破產程序，截至招股說明書簽署日，長遠鋰科尚未收到該筆款項。

2019年4月，鋰科有限召開股東會，審議通過了《過渡期利潤分配方案》，決定分別向股東五礦股份、長沙礦冶院、寧波創元分配現金利潤4370.74萬元、4370.74萬元、2185.37萬元，累計金額1.09億元。

對上述問題，中國經濟網記者發送郵件至長遠鋰科董秘辦，截至發稿未收到回復。

沖刺科創板

長遠鋰科前身為湖南長遠鋰科有限公司，成立于2002年6月18日。2019年4月26日，公司整體變更為股份有限公司。

長遠鋰科是一家主要從事高效電池正極材料研發、生產和銷售的高新技術企業，致力于為新能源電池提供高安全性、高能量密度、高循環次數的正極材料，旨在成為全球新能源材料行業的引領者。該公司主要產品包括三元正極材料及前驅體、鈷酸鋰正極材料、球鎳等。

2020年5月6日，長遠鋰科在上交所網站披露招股說明書，擬于上交所科創板上市，聯合保薦機構為中信證券股份有限公司、五礦證券有限公司，審計機構為天職國際會計師事務所(特殊普通合伙)。

長遠鋰科選擇適用《上海證券交易所科創板股票上市規則》相關規定的上市標準中的“(四)預計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業收入不低于人民幣3億元”。

長遠鋰科本次擬公開發行股票數量不超過4.82億萬股，不低于發行后總股本的25%，發行后總股本19.29億股。該公司擬募集資金27.18億元，其中19.18億元擬用于車用鋰電池正極材料擴產一期項目，8億元擬用于補充營運資金。

中國五礦股份有限公司(以下簡稱“五礦股份”)直接持有長遠鋰科22.88%股權，并通過長沙礦冶研究院有限責任公司(以下簡稱“長沙礦冶院”)接持有長遠鋰科22.88%股權，合計持有長遠鋰科45.76%股權，為長遠鋰科的控股股東。

中國五礦集團有限公司(以下簡稱“中國五礦”)直接及間接持有五礦股份88.38%的股權。中國五礦通過五礦股份間接控制長遠鋰科22.88%股權，通過長沙礦冶院間接控制長遠鋰科22.88%股權，并通過寧波創元間接控制長遠鋰科11.44%股權，合計控制長遠鋰科57.20%股權，為長遠鋰科的實際控制人。

中國五礦旗下擁有8家上市公司，包括中國中冶A+H兩地上市公司，五礦資本、五礦稀土、五礦發展、中鎢高新、株冶集團五家內地上市公司，以及五礦資源、五礦地產兩家香港上市公司。

若長遠鋰科成功科創板上市，意味著中國五礦將迎來公司的首家科創板上市企業，也系中國五礦旗下的第9家上市企業。

值得一提的是，雖然中國五礦旗下上市公司眾多，但其旗下企業最近一次上市已是2009年。以上市日期來看，五礦稀土、五礦發展、中鎢高新、五礦資源、五礦地產均在2000年之前上市，中國中冶、株冶集團、五礦資本則分別在2009年、2004年、2001年上市。

連續三年銷售商品、提供勞務收到的現金與營業收入差距懸殊

2017年至2019年，長遠鋰科營業收入分別為16.86億元、26.39億元和27.66億元，凈利潤分別為1.79億元、1.81億元和2.06億元。

報告期內，長遠鋰科經營活動產生的現金流量凈額分別為662.94萬元、1.45億元和5574.64萬元。過去三年，該公司經營活動產生的現金流量凈額均不及同期凈利潤，差異金額分別為-1.73億元、-3631.79萬元和-1.50億元。

報告期內，長遠鋰科銷售商品、提供勞務收到的現金遠不及同期營業收入，分別為4.98億元、5.82億元和7.91億元。

招股說明書顯示，根據未經審計的財務數據，長遠鋰科2020年1-6月實現營業收入6.65億元，較去年同期下降8.78億元，降幅為56.91%，實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤1115.10萬元，較2019年同期減少1.13億元，降幅為91.05%。

三成應收賬款逾期

報告期內，長遠鋰科應收賬款余額分別為4.84億元、7.36億元和6.68億元，占營業收入的比例分別為28.73%、27.91%和24.14%。

報告期各期末，長遠鋰科信用期外應收賬款余額分別5980.76萬元、2.24億元和2.00億元;逾期比例分別為12.35%、30.41%和29.99%;逾期應收賬款期后回款金額分別為4215.72萬元、2.07億元和1.76億元，逾期應收賬款期后回款比例分別為70.48%、92.23%和87.67%。

2017年至2019年，長遠鋰科應收賬款壞賬準備分別為2342.84萬元、2702.87萬元和2384.08萬元;應收賬款賬面價值分別為4.61億元、7.09億元和6.44億元，占總資產的比例分別為19.60%、20.37%和16.54%。

2018年和2019年，長遠鋰科應收賬款賬面價值同比增幅分別為53.93%和-9.26%。報告期各期末，長遠鋰科應收賬款前五名客戶余額合計占公司當期期末應收賬款余額比例分別為67.78%、71.39%、87.69%。

報告期各期內，長遠鋰科應收賬款期后回款金額分別為5.62億元、7.19億元和4.67億元，期后回款比例分別為84.17%、97.64%和96.37%。

報告期內，長遠鋰科應收賬款周轉率分別為3.94次/年、4.51次/年和4.09次/年。

同期，當升科技、容百科技、格林美、杉杉能源和廈門鎢業5家同行業可比上市公司應收賬款周轉率平均值分別為5.17次/年、5.37次/年和4.94次/年。長遠鋰科稱，同行業可比上市公司中，廈門鎢業從事業務范圍較廣，應收賬款周轉率明顯高于同期其他公司，若剔除廈門鎢業的影響，報告期內，同行業可比上市公司應收賬款周轉率的平均值分別為4.18次/年、4.55次/年和4.30次/年。

以票據結算的采購金額及占比逐年增加

長遠鋰科表示，公司業務位于產業鏈中游，主要客戶為動力電池生產廠商，下游客戶及行業普遍使用銀行承兌匯票支付貨款，致使公司應收票據余額較高。

報告期內，長遠鋰科應收票據金額較大，主要以銀行承兌匯票為主，分別為5.41億元、4.82億元和0元，占流動資產的比例分別為31.97%、24.55%和0%。2019年，該公司應收款項融資額為6.11億元。

報告期各期末，應收票據/應收款項融資中的商業承兌匯票的壞賬計提分別為112.42萬元、0元和8.10萬元，占賬面余額的比例分別為6%、0%和0.83%。

長遠鋰科稱，報告期內，由于新能源汽車動力電池行業逐步呈現集中趨勢，公司的客戶集中度也逐年增加，前五大客戶銷售占收入比例分別為63.68%、72.41%和86.61%。其中寧德時代、億緯鋰能、欣旺達多采用票據結算方式，故公司以票據結算的銷售金額及占比逐年增加;公司供應商的集中度也逐年增加且公司收到票據后通常將票據用于背書支付采購款項而非持有至到期承兌，故公司以票據結算的采購金額及占比也逐年隨之增加。

2019年存貨同比增幅48.39%

截至2017年末、2018年末和2019年末，長遠鋰科存貨賬面余額分別為4.25億元、2.75億元和4.15億元;跌價準備分別為0元、82.28萬元和885.41萬元。

2017年至2019年，長遠鋰科存貨賬面價值分別為4.25億元、2.74億元和4.07億元，占當期資產總額的比例分別為18.07%、7.87%和10.45%，存貨金額占比較高。

2018年和2019年，長遠鋰科存貨賬面價值同比增幅分別為-35.51%和48.39%。

長遠鋰科存貨主要包括原材料、在產品、庫存商品、周轉材料、發出商品、委托加工物資等，原材料主要為三元前驅體、碳酸鋰、硫酸鈷、四氧化三鈷、硫酸鎳、硫酸錳等主要材料及輔助材料，庫存商品及發出商品主要為三元正極材料及三元前驅體等。其中，原材料、在產品、庫存商品占比超90%。

報告期內，該公司原材料賬面余額分別為1.28億元、6041.26萬元和3982.44萬元，占存貨余額的比例分別為30.15%、21.98%和9.59%;在產品分別為1.32億元、8983.19萬元和8579.23萬元，占比分別為30.96%、32.69%和20.65%;庫存商品分別為1.63億元、1.18億元和2.72億元，占比分別為38.30%、42.77%和65.44%。

2017年度、2018年度及2019年度，長遠鋰科存貨周轉率分別為4.30次/年、6.35次/年和6.73次/年。

同期，同行業可比上市公司存貨周轉率平均值分別為4.42次/年、4.99次/年和4.95次/年。若剔除廈門鎢業，同行業可比上市公司應收賬款周轉率的平均值分別為4.89次/年、5.53次/年和5.53次/年。

對此，長遠鋰科也坦承，一方面，較高的存貨金額對公司流動資金占用較大，從而可能導致一定的存貨積壓風險與其他經營風險;另一方面，如市場環境發生不利變化，可能在日后的經營中出現存貨跌價的風險。

毛利率呈“V”型波動

2017年至2019年，長遠鋰科主營業務毛利分別為3.30億元、3.86億元、4.73億元，主營業務產品毛利率分別20.98%、15.17%、17.14%。

報告期內，同行業可比上市公司主營業務毛利率平均值分別為20.11%、17.44%和16.03%。

長遠鋰科稱，報告期內，公司直接材料占主營業務成本分別為91.14%、93.03%、92.75%，公司主營業務成本以直接材料為主，直接原材料價格波動對公司經營情況有顯著影響。近年來，國內鋰電池正極材料行業市場競爭有所加劇導致供給持續增長;鈷酸鋰正極材料下游3C市場增速有所放緩;三元正極材料下游新能源動力電池行業集中度不斷攀升導致議價能力減弱。因此，若未來出現市場競爭持續加劇、市場需求放緩、產品售價及原材料采購價格不利變化等負面事件，則公司毛利率存在下降的風險。

按產品分類，長遠鋰科主營業務產品為三元正極材料、三元前驅體、鈷酸鋰正極材料、球鎳和其他。

報告期內，三元正極材料實現營業收入分別為7.01億元、16.81億元和23.77億元，占主營業務收入的比例分別為44.58%、66.02%和86.16%;三元前驅體實現營業收入分別為4.40億元、5.90億元和2.30億元，占主營業務收入的比例分別為28.01%、23.1%和7.37%;鈷酸鋰正極材料實現營業收入分別為2.70億元、1.82億元和8600.95億元，占主營業務收入的比例分別為17.18%、7.14%和3.12%;球鎳實現營業收入分別為8782.35萬元、9289.03萬元和8542.14萬元，占主營業務收入的比例分別為5.59%、3.65%和3.10%;其他產品實現營業收入分別為7299.15萬元、76.78萬元和727.26萬元，占主營業務收入的比例分別為4.64%、0.03%和0.26%。

2017年至2019年，三元正極材料毛利率分別為19.69%、16.25%和18.41%;三元前驅體毛利率分別為13.79%、11.81%和9.66%;鈷酸鋰正極材料鈷酸鋰正極材料28.90%、15.79%和5.87%;球鎳毛利率分別為22.07%、15.35%和10.70%;其他產品毛利率分別為46.01%、48.62%和17.56%。

也就是說，長遠鋰科主營業務產品中，三元前驅體、鈷酸鋰正極材料和球鎳過去三年毛利率均持續下滑。該公司最主要產品三元正極材料過去三年毛利率呈“V”型波動，銷售均價分別為15.66萬元/噸、16.44萬元/噸和12.27萬元/噸。該公司解釋稱，三元正極材料的毛利率相對穩定，小幅波動主要是由于單位成本及平均售價波動所致。

研發費用率連續兩年上漲

報告期內，長遠鋰科研發費用分別為5456.27萬元、1.18億元和1.65億元，占營業收入的比例分別為3.24%、4.48%和5.97%，不存在研發費用資本化的情形。此外，2020年上半年，該公司研發費用為3093.63萬元，同比下滑65.66%。

同行業可比上市公司研發費用平均值分別為3.95%、3.80%和3.92%。

根據招股說明書，長遠鋰科研發費用主要用于職工薪酬、折舊費、材料費、水電費、辦公費、差率費、檢驗費和其他費用。其中，職工薪酬和材料費為最主要支出。

2017年至2019年，該公司研發人員薪酬分別為1356.00萬元、2764.68萬元和5569.94萬元，占研發費用的比例分別為24.85%、23.39%和33.71%;材料費分別為3383.24萬元、8488.23萬元和9893.40萬元，占研發費用的比例分別為62.01%、71.82%和59.87%。

截至2019年12月31日，長遠鋰科總人數1024人，研發團隊總人數達245人，其中博士學位人數為6人，碩士學位人數為43人。研發人員占公司總人數比例達23.93%。

長遠鋰科稱，報告期內，公司生產經營規模擴大，為匹配公司的研究開發需要，在行業內繼續保持與擴大技術優勢，公司加大了研發人員的引進，研發人員數量持續增加。2017年至2019年，該公司研發人員數量分別為107人、165人和258人，研發人員平均薪酬分別為12.67萬元/年、16.76萬元/年和21.59萬元/年。

報告期年內，長遠鋰科研發項目數量分別23個、27個和24個;研發主要材料領用金額分別為2413.88萬元、7484.41萬元和8430.25萬元。

長遠鋰科表示，公司2018年研發費用中的材料費用較2017年大幅增加，原因一方面系研發項目數量增加較多，2018年公司研發項目新增16個，加之2017年末未完成的研發項目11個，當年有投入的研發項目共計27個，項目數量增加導致主要材料領用金額增加。另一方面2018年主要原材料的價格為三年中的相對高位，故2018年研發費用中的材料費用大幅增加。

近六成營收依賴寧德時代

2017年、2018年和2019年，長遠鋰科前五大客戶(受同一實際控制人控制的企業合并計算)主營業務銷售金額分別為10.01億元、18.44億元和23.89億元，占當期主營業務收入的比例分別為63.68%、72.41%和86.61%。

報告期內，寧德時代及其下屬企業始終為長遠鋰科第一大客戶，主營業務銷售金額分別為3.94億元、9.29億元和16.12億元，占長遠鋰科當期主營業務收入比例分別為25.03%、36.49%和58.43%。其中，對寧德時代及其下屬企業銷售商品收入分別3.21億元、9.28億元和16.05億元，受托加工收入分別7299.15萬元、76.78萬元和727.26萬元。

報告期內，長遠鋰科對寧德時代及其下屬子公司的主營業務銷售收入的復合增長率為202.40%。

報告期內，長遠鋰科銷售給寧德時代及其子公司的產品主要是三元正極材料，公司向寧德時代及其子公司銷售三元正極材料定價原則與向其他客戶銷售同類產品的定價原則一致，即綜合考慮主要原材料價格、輔材價格、生產加工費用、利潤等確定。相關產品銷售價格受鎳、鈷、錳、鋰等金屬價格及金屬鹽價格的影響較大。

長遠鋰科對前五大客戶主營業務銷售金額占主營業務收入的比例相對較高，尤其對寧德時代及其下屬企業銷售比例不斷增加且未來存在金額及占比進一步增加的風險。

長遠鋰科解釋稱，客戶集中度偏高主要系公司下游新能源汽車動力電池行業的集中度較高，導致公司客戶相對集中。2017年我國新能源汽車動力電池行業CR2、CR5集中度分別為44.62%、61.51%;2018年我國新能源汽車動力電池行業CR2、CR5集中度分別為61.35%、73.75%;2019年我國新能源汽車動力電池行業CR2、CR5集中度分別為69.08%、80.31%，下游市場呈逐步集中趨勢。其中，2019年寧德時代在國內新能源汽車動力電池市場占有率高達51.80%。

該公司同時也坦承，如未來寧德時代因下游行業或經營狀況發生重大不利變化、實施重大資產債務重組、發展戰略或經營計劃發生調整等原因而減少或取消對公司產品服務的采購，則將會直接影響到公司的生產經營，從而給公司持續盈利能力造成不利影響。若發生上述情形，公司業績存在下滑甚至虧損的風險。

根據未經審計財務數據，2020年1-6月，長遠鋰科對寧德時代及其下屬子公司的主營業務收入占比下滑至30%。

值得一提的是，報告期內，長遠鋰科對寧德時代及其下屬子公司銷售三元正極材料產品的均價始終低于向其他客戶銷售三元正極材料的均價差額分別為-1.74萬元/噸、-2.47萬元/噸和-1.60萬元/噸。

具體來看，2017年至2019年，長遠鋰科向寧德時代及其下屬子公司銷售三元正極材料產品的均價分別為14.79萬元/噸、15.42萬元/噸和11.76萬元/噸;向其他客戶銷售三元正極材料的均價分別為16.39萬元/噸、17.89萬元/噸和13.50萬元/噸。

對于銷售均價差異，長遠鋰科解釋稱，一方面原因系銷售產品的型號存在差異，銷售給寧德時代的主要產品型號的鈷金屬含量相對較小，在相關主要原材料中，鈷金屬的價格較高，鈷含量的降低對價格的影響較大，另一方面系寧德時代作為公司第一大客戶，公司基于銷售策略等商業安排的考慮，在銷售價格上會存在一定讓利。

此外，由于寧德時代系長遠鋰科第一大客戶，長遠鋰科庫存變動情況亦與其有關。

長遠鋰科2019年末庫存商品相比較2018年末大幅增加，主要系下游主要客戶寧德時代相關訂單的產品延期交付所致。長遠鋰科2019年末庫存商品中，對應寧德時代及其子公司未交付訂單的庫存商品余額1.52億元，占比55.95%。受補貼政策退坡等影響，國內2019年下半年新能源汽車市場出現明顯回落，寧德時代作為國內動力電池絕對龍頭企業，相應受到沖擊，其自身庫存增長較快，相應傳導至對上游供應商的訂單交貨期限有所延長。

對寧德時代下屬企業采購額占比超50%

據了解，長遠鋰科生產所需主要原材料包括硫酸鎳、碳酸鋰、三元前驅體、硫酸鈷、四氧化三鈷、硫酸錳、鎳豆等，主要輔料包括液堿等，主要能源為電力。該等原輔材料主要為大宗化學制品，市場供應較為充足。

2017年、2018年和2019年，長遠鋰科前五大原材料供應商采購金額分別為9.30億元、12.95億元和16.24億元，占當期原材料采購總金額的比例分別為66.50%、66.94%和74.28%。

其中，長遠鋰科第一大供應商連續三年均為寧德時代下屬企業，且采購金額及占比逐年增加，2019年達53.09%。

報告期內，長遠鋰科第一大供應商分別為廣東邦普循環科技有限公司、湖南邦普循環科技有限公司和湖南邦普循環科技有限公司，采購金額分別為2.99億元、7.22億元和11.61億元，占當期原材料采購總額比例分別為21.35%、37.30%和53.09%。廣東邦普、湖南邦普均為寧德時代下屬企業，長遠鋰科主要采購三元前驅體、碳酸鋰、硫酸鎳、硫酸鈷等原材料。

據中國經濟網記者了解，長遠鋰科對寧德時代下屬企業采購為指定采購。報告期內，公司向寧德時代及其下屬子公司銷售的部分三元正極材料產品為特定型號產品，非市場通用型產品，其所對應的三元前驅體只能由發行人自產或者從其指定的供應商采購。

同時，由于寧德時代在產業鏈的優勢地位，通常會要求長遠鋰科優先采購其下屬子公司的三元前驅體等原材料。

2017年、2018年，長遠鋰科為寧德時代及其子公司生產的特定型號三元正極材料基本采用的是其指定采購的三元前驅體。隨著長遠鋰科2019年度三元前驅體新增生產線逐步建成投產，三元前驅體產能擴大，生產技術以及產線自動化程度、精密控制水平進一步提高，該公司對寧德時代及其下屬子公司銷售的三元正極材料采用自產三元前驅體的比例提升，超過60%。

長遠鋰科提示風險稱，未來，如果寧德時代及其子公司向公司采購新的產品型號，同時公司無法進行相應三元前驅體的生產或者自產的三元前驅體無法滿足其使用要求，有可能會進一步提升指定采購的金額及比例，或者寧德時代利用其在產業鏈上的優勢地位對于成熟產品提高三元前驅體的指定采購金額及比例，可能對公司的三元正極材料銷售毛利率產生一定影響。

前述可知，寧德時代及其下屬企業同時還是長遠鋰科的第一大客戶。2018年和2019年，長遠鋰科對寧德時代主營業務銷售收入增長率分別為136.08%和73.52%;對廣東邦普/湖南邦普原材料采購金額增長率分別為141.53%和60.88%

寧德時代對長遠鋰科的重要性不言而喻，若寧德時代業績波動，無疑將對長遠鋰科業績造成影響。

對此，長遠鋰科表示，如未來寧德時代因新能源汽車下游行業或自身經營狀況發生重大不利變化、發展戰略或經營計劃發生調整等原因導致其經營業績重大波動，可能向產業鏈上游發生傳導，從而減少或取消對公司產品的采購，則將會直接影響到公司的生產經營，從而給公司業績帶來不利影響。若短期內寧德時代對公司的采購需求大幅下滑，公司業績存在大幅下滑甚至虧損的風險。

受新冠肺炎疫情和新能源汽車補貼退坡政策雙重疊加影響，2020年上半年國內新能源汽車動力電池需求顯著下滑，寧德時代作為動力電池龍頭企業，受到沖擊明顯，對三元正極材料等原材料的采購需求降低。長遠鋰科2020年上半年對寧德時代銷售收入金額及占比顯著降低。根據未經審計財務數據，長遠鋰科2020年1-6月對寧德時代的主營業務收入占比降低到30%。

同時，寧德時代作為全球領先的動力電池企業，規模體量大、市場占有率高，采購規模較大，因此在行業中的議價能力相對較強。如果寧德時代出于市場競爭考慮而利用自身行業地位引導新能源電池價格下浮調整，產業鏈整體的利潤空間將被迫壓縮并會傳導到電池材料供應體系的各層級，公司作為電池正極材料供應商的利潤空間也將會受到壓縮。

下游需求變數猶存 未來業績承壓

長遠鋰科主要產品包括三元正極材料及前驅體、鈷酸鋰正極材料、球鎳等產品：三元正極材料主要用于鋰電池的制造，下游主要應用于新能源汽車動力電池、儲能設備及電子產品等領域。

長遠來看，新能源車前景廣闊。但盡管新能源車有著光明的遠景，三元鋰電池卻正受到磷酸鐵鋰電池的“反攻”。

鋰電池正極材料存在多種技術路線，目前市場上形成規模化應用的鋰電池正極材料包括鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰、三元正極材料(包括NCM和NCA)。鋰電池正極材料技術發展迅速，尤其關于三元正極材料與磷酸鐵鋰正極材料的技術路線之爭一直存在。

2019年下半年以來，隨著電池封裝技術變革，寧德時代CTP技術以及比亞迪刀片電池技術的相繼推出，使得兩者之間的技術路線之爭更加激烈。

目前，應用于磷酸鐵鋰電池的刀片電池技術已經率先實現裝機應用，在市場上形成一定的影響力，對三元電池形成一定的沖擊。未來如果提升磷酸鐵鋰電池能量密度的封裝技術能夠推廣成功，或者其它新材料技術獲得突破，三元正極材料的市場需求或將面臨替代風險;同時，長遠鋰科若未能及時、有效地開發與推出新的技術材料產品，將對公司的競爭優勢與盈利能力產生不利影響。

據億歐報道，雖然短期內磷酸鐵鋰電池重獲關注，但是三元材料市場需求仍在蓬勃增長。目前，三元材料賽道雖然涌現出了數個龍頭企業，但是彼此市場占有率差距并不明顯，長遠鋰科仍需繼續加碼三元材料，鞏固龍頭地位。

幾年來，三元正極材料市場已經涌現出長遠鋰科、容百科技、當升科技、振華新材和杉杉能源五個龍頭企業，但是他們的市場份額差距并不大，而且五家市場份額占比反而從2016年的50.00%逐年下滑至2018年的48.20%，并未像動力電池行業一樣向頭部聚集。過去幾年間，動力電池行業，尤其是三元鋰電池受補貼政策推動，發展迅猛。

長遠鋰科三元正極材料出貨量保持在國內前三，處于行業第一梯隊。據界面新聞，高工產業研究院統計，2018年我國正極材料總出貨量為27.5萬噸，其中長遠鋰科市場占有率為10.34%，稍稍領先位居第二的容百科技0.11%。從行業前五的市場占有率來看，頭部企業市占率相差不大，競爭激烈。本次募投項目將繼續擴大長遠鋰科三元正極材料產能，該公司資產、業務規模不斷擴大。

此外，隨著市場景氣度下滑，2019年新能源汽車產銷量首次下滑。蓋世汽車研究院預計今年新能源汽車銷量降幅在10%至15%之間。

隨著競爭加劇，寧德時代毛利率呈現加速下滑趨勢。近幾年來，寧德時代銷售毛利率已由2017年的36.29%下降至如今的25.09%;毛利率下降幅度也由2018年的9.64%提升至如今的13.66%。

2019年產銷率下滑

長遠鋰科業績增長來源于三元正極材料的放量。2017年至2019年，長遠鋰科的三元正極材料產能從7400噸增長至2.2萬噸。然而盡管該公司產能利用率保持高位，但產銷率卻在2019年出現下降。

2018年，長遠鋰科的三元正極材料產銷率還維持在100.60%。但在2019年，該公司三元正極材料大幅擴產后，其產銷率僅有88.16%，產能利用率亦從2018年的101.67%下滑至91.53%。

長遠鋰科解釋稱，2019年產銷率下滑主要原因系公司產量不斷爬坡，同時在2019年四季度下游客戶推遲交貨安排致使期末庫存有所增加。

在長遠鋰科意欲擴產背后，該公司三元正極材料的銷售均價在2019年出現下滑。2018年，長遠鋰科三元正極材料的銷售均價是16.44萬元/噸，2019年已下滑至12.27萬元/噸，下降幅度25.32%。

存在1起尚未了結訴訟

截至上會版招股說明書簽署日，長遠鋰科及其子公司存在1起尚未了結的金額超過1000萬元的訴訟。

2013年8月，因東莞格力良源電池科技有限公司(以下簡稱“格力良源”)未向鋰科有限(長遠鋰科前身)支付到期貨款，鋰科有限以買賣合同糾紛為由，向湖南省長沙市中級人民法院提起訴訟，訴訟請求為格力良源支付截止至2013年8月5日欠付的到期貨款12,262,681.86元;格力良源支付到期貨款延期支付的違約金2,159,323.08元(暫計至2013年8月5日);解除編號為CYLC1307145和CYLC1306034《湖南長遠鋰科有限公司銷售合同》，并判令被告支付基于上述兩合同發出貨物產生的未到期貨款共計1,096,000元;格力良源承擔本案全部訴訟費用。

2014年5月9日，湖南省長沙市中級人民法院作出(2013)長中民二初字第00773號《民事判決書》，判決：解除編號為CYLCI307145、CYLC1306034的兩份《湖南長遠鋰科有限公司銷售合同》;限格力良源自本判決書生效之日起十五日內支付鋰科有限貨款12,157,563.05元;限格力良源自本判決書生效之日起十五日內支付鋰科有限截止2013年8月5日的違約金1,082,548元;駁回鋰科有限的其他訴訟請求。

上述判決生效后，鋰科有限向長沙中院申請強制執行，湖南省長沙市中級人民法院委托東莞市中級人民法院執行，東莞市中級人民法院受理后指定東莞市第三人民法院執行。2016年6月24日，東莞市第三人民法院作出(2015)東三法執字第160號《執行裁定書》，因被申請人暫無其他可供執行財產，裁定終結該案的本次執行程序，申請執行人發現被執行人有可供執行財產或財產線索的，可向該院申請恢復執行。

因格力良源已進入破產程序，2018年11月20日，鋰科有限向格力良源的破產管理人申報包括本金、違約金(截至2018年8月28日)、訴訟費、保全費在內的債權合計23,469,462.09元。

截至招股說明書簽署日，長遠鋰科尚未收到該筆款項。

長遠鋰科稱，鑒于上述尚未了結的訴訟系因客戶拖欠貨款而發生的正常買賣合同糾紛，且公司已按照該筆負債的賬面余額計提100%的壞賬準備，因此該訴訟不會對公司的持續經營造成重大不利影響。

子公司2處房產尚待辦理權屬證書

招股說明書顯示，長遠鋰科擁有的房產共計42宗，面積合計21.30萬平方米。其中有證房產40宗，面積19.91萬平方米;無證房產2宗，建筑面積合計1.38萬平方米。

據悉，上述無證房產，1處坐落于長沙市望城區銅官循環工業基地花果路955號，建筑面積3329.84平方米，土地證號為湘(2018)望城區不動產權第0006275號，系粉碎車間;1處坐落于長沙市望城區銅官循環工業基地花果路955號，建筑面積1.05萬平方米，土地證號為湘(2018)望城區不動產權第0006275號，系檢測樓及地下車庫。

上述無證房產均為子公司金馳材料所有，長遠鋰科稱對于上述無證房產正在積極辦理產權登記手續。根據當地房產主管部門出具的相關證明，確認該等房屋的權屬證書正在辦理中，不存在實質性障礙，相關主管部門也不會因上述未取得房屋權屬證書事宜對金馳材料進行處罰。但仍不能排除上述無證房產未能順利辦理產權登記手續的風險，一旦發生上述無證房產的產權糾紛，可能對公司正常生產經營產生影響。

此外，長遠鋰科共有5處租賃房產，用途為員工宿舍。其中，4處租賃房產屬于拆遷安置房，均坐落于長沙市岳麓區天頂街道永燕新村小龔家灣小區3棟，累計租賃面積為205平方米，累計年租金為10.99萬元。

長遠鋰科認為，由于該等房屋的用途為員工宿舍，可替代性強、搬遷風險小，不會對公司的持續生產經營能力造成重大不利影響。

分紅1.09億元

報告期內，長遠鋰科進行了一次利潤分配，累計分紅金額1.09億元。

2019年4月，鋰科有限召開股東會，審議通過了《過渡期利潤分配方案》，決定分別向股東五礦股份、長沙礦冶院、寧波創元分配現金利潤4370.74萬元、4370.74萬元、2185.37萬元。

長遠鋰科于2019年5月向股東五礦股份、長沙礦冶院、寧波創元合計支付了現金股利1.09億元。

標簽： 材料 鋰電池 正極材料